中信证券解读9月金融数据：稳增长政策见效，贷款需求明显增加

9月份人民币贷款增加2.47万亿元，大幅超出市场预期，同比多增8108亿元特别是企业中长期贷款大幅增加，贷款结构进一步改善这可能是8月24日全国例会实施一揽子稳增长政策的结果，包括政策性开发性金融工具，设备更新改造优惠贷款，抵押贷款等基础设施，制造业和社会服务是贷款的主要需求在贷款的支持下，社会融资规模增速上升0.1个百分点，至10.6%

央行发布了2022年9月的金融和信贷数据其中，新增信贷2.47万亿元，新增社会融资总额3.53万亿元，社会融资存量同比增长10.6%，M2同比增长12.1%

▍9月新增人民币贷款2.47万亿元，大大超出市场预期，同比多增8108亿元特别是企业中长期贷款大幅增加，贷款结构进一步改善

9月份人民币贷款增加2.47万亿元，明显高于Wind的一致预测1.76万亿元这是自2020年4月以来人民币贷款的最高同比增幅不仅贷款总量超预期，结构也很亮眼，尤其是企业中长期贷款9月新增企业贷款1.9万亿元，其中中长期贷款增加1.3万亿元，短期贷款增加6567亿元，票据融资减少827亿元企业中长期贷款增长最为明显，同比多增6540亿元这一增幅也是自2021年3月以来的最高值当然，住宅贷款仍然疲软9月新增住宅贷款6503亿元，同比多增1383亿元，或因房地产销售拖累房贷

▍贷款需求的改善可能主要来自稳增长政策支持的基础设施，制造业和社会服务业等行业。

日前，中国的例行会议提出了19项稳定经济的政策此后，各部门迅速出台实施细则，稳增长政策正式生效

一是先后发行两批6000亿元的政策性开发性金融工具，用于基建等项目资本金，撬动配套银行贷款。

二是央行设立规模2000多亿元的设备改造专项再贷款，支持银行以优惠利率向制造业，社会服务业，中小企业，个体工商户等设备改造提供贷款。

第三，担保物业交割专项贷款已于9月下旬支付。

▍9月份社会融资规模增速为10.6%，比上月高0.1个百分点信贷是主要的支持此外，委托贷款连续第二个月增加超千亿元

9月份社会融资增量3.53万亿元，比去年同期多6245亿元，增量主要是信贷非标方面，9月委托贷款增加1507亿元，这是连续第二个月增加超千亿元上一次单月新增委托贷款突破1000亿元是在2017年金融去杠杆政策实施以来，委托贷款一直在逐步小幅减少，月均减少数百亿但连续两个月的大幅上涨，可能说明相关调控政策发生了变化9月份，外币贷款和信托贷款继续小幅减少，分别减少713亿元和192亿元9月份，国债增加5525亿元，同比少增2541亿元日前，全国常委会提出盘活2019年以来超过5000亿元的地方专项债务限额，预计主要在10月份发行9月份企业债券和股票融资分别增加876亿元和1021亿元，与前几个月基本持平

▍居民和企业存款增加，非银行存款减少，居民的风险偏好仍然较低。

9月份，M2同比增速为12.1%，比上月回落0.1个百分点，M1同比增长6.4%，比上月高0.3个百分点，但主要受基数效用影响总的来说，M2和M1变化不大9月份，居民存款增加3232亿元，企业存款增加2457亿元，非银存款增加2136亿元，财政存款增加231亿元9月股市大跌，居民投资热情不佳他们可能更倾向于选择更安全的银行存款，减少股市和基金的配置财政支出速度放缓今年3月至8月，财政存款增幅一直低于上年，反映在财政支出增速上但在央行利润上缴，专项债务融资基本使用后，财政支出速度也恢复正常

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