什么信号？硅片龙头率先下调报价，光伏上下游利润或将重新分配

光伏产业链价格拐点进一步确认日前，TCL中央率先下调硅片报价该公司最近一次价格公告是在9月8日，这是10个月来硅片价格首次下调

TCL这次下调了硅片的报价虽然暂时没有上游硅料降价的支撑，但业内普遍认为，新增产能快速释放后，硅料供应紧张的局面将有所缓解，价格将有所回调上游降价有望逐步实现，一度被压制的下游电池及组件的盈利能力也将得到提升一些电池公司的三季报已经显示出这种趋势

产业链价格变化

TCL最新报价显示，150μm厚P型218，210，182，166硅片报价分别为10.51元/片，9.73元/片，7.38元/片，6.13元/片，较9月8日上一轮报价分别下降0.35元/片，0.33元/片，0.23元/片。

另一家硅片龙头龙基绿色能源10月24日公布了新一轮报价与9月26日和7月26日的前两轮报价相比，182和166硅片的人民币报价没有调整，美元报价因汇率因素略有下调

值得一提的是，隆基的报价中取消了158硅片，P型158硅片在此轮中央更新中不再报价两家头部厂商的一致行动，意味着在大尺寸硅片盛行的当下，小尺寸产品的市场正在急剧萎缩事实上，从去年开始，166尺寸产品的市场已经大幅缩减

从以往的情况来看，硅料和硅片的价格有很强的联动性，硅片一般跟随硅料的涨跌不过，中环这次率先下调硅片价格，似乎暂时没有得到硅料降价的支持根据上周InfoLink Consulting公布的数据，多晶硅致密料均价维持在30.3万元/吨的高位，预计本周将持平

硅片降价的原因有很多InfoLink Consulting表示，与前期相比，没有硅片库存压力，甚至继续面临负库存被动局面的单晶硅片Link，预计11月份开始有所改观，担心将面临非正常周转逐渐增加的库存压力

事实上，最近几年来，硅片环节迅速扩大两家领先的公司隆基绿色能源和TCL中央已计划在今年年底前分别拥有150吉瓦和140吉瓦的硅片产能此外，还释放了一大批新产能，如新硅片数控，梁爽节能，京通快速粗略统计，到今年年底，硅片总产能将超过600GW

电池的供求关系和价格走势与硅片有很大不同9月底，通威全线上调单晶PERC电池报价，每款每瓦上调2，3分，10月25日，通威股份更新电池芯片报价虽然各种型号的报价没有调整，但是大尺寸电池的厚度从155μm降到了150μm，相当于变相涨价

上下游利润的再分配

光伏产业链价格的反转直接影响各环节厂商的经营策略和业绩预期以大全能源为例今年前三季度，公司硅材料业务毛利率高达73.85%但按照各方预期，硅料降价难以避免，硅料目前的高利润难以长期维持业内人士表示，未来硅材料的毛利率在30%左右，属于合理水平

正因为如此，硅材料龙头通威选择继续向下延伸组件业务一方面，通过新的组件业务保持较高的收入规模，另一方面，通过整合布局留存更多利润

更加关注电池环节的情况，尤其是去年光伏电池企业是重灾区，今年情况有了很大改善以通威股份为例前三季度，电池芯片产销两旺，产量同比大幅增长，产品结构不断优化，盈利能力同比提升

由于通威股份没有单独披露电池业务，更直接的证据可以从爱旭股份的三季报中找到今年前三季度，爱旭股份营收258.3亿元，同比增长130.65%，净利润13.9亿元，第三季度营收98.4亿元，同比增长127.3%，净利润7.94亿元，不仅同比扭亏为盈，还实现了115%的环比增长，业绩大大超出市场预期

据山西证券测算，预计三季度爱旭股份出货约9GW，每瓦净利润约8个点，环比增长约4个点，三季度末合同负债19.5亿元，环比上涨167.1%，订单饱满预计第四季度将继续保持产销两旺

山西证券指出，爱旭股份三季度利润继续大幅增长，一方面是因为公司大尺寸电芯占比持续提升，此外，由于去年整个电池行业亏损，新增产能较少今年以来，伴随着下游需求逐季增长，电池逐渐成为产业链瓶颈，电池价格涨幅高于原材料目前电芯实际新增产能有限，未来一年仍是电芯盈利能力的上行周期

另一家以光伏电池为主营业务的上市公司骏达股份也呈现类似走势前三季度，公司营收和净利润分别为74.3亿元和4.1亿元，同比增长795.75%和611.15%数据显示，前三季度电池累计出货量6.91GW，同比增长75.59%

一位业内专家告诉记者，硅料价格下降的具体时间点还不确定，但下降趋势不可逆转前一阶段是电池和组件企业的困难时期目前最困难的阶段已经过去，电池及组件企业盈利将进入上行通道这种趋势相当明显这位专家说

中国有色金属工业协会硅分会专家委员会副主任路金标认可电池及组件未来盈利能力提升的预期从整个产业链各环节的技术和资金门槛来看，门槛最高的是多晶硅，电池，晶体生长和组件，在均衡状态下，合理利润率大概是按这个顺序分配的

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