诺唯赞新冠检测业务暴利难持续年内股价跌四成如何“逆袭”

自今年年初以来，新冠肺炎测试上市公司报告了良好的结果，但二级市场并没有买单南京诺和锐生物科技有限公司就是其中之一2021年11月登陆科技创新板时，股价一度飙升至130元/股，如今却长期徘徊在60元/股左右

而且业绩和股价的差异说明市场上试水股票的未来前景存在差异部分研究机构持保守态度，认为新冠肺炎抗原试剂盒业务只能作为暂时的爆发性收入，业绩的高增长无法长期持续

还有一种观点认为，生物研究试剂的市场规模正在逐渐扩大兴业证券指出，诺和锐掌握了关键原材料的R&D和生产，因此可以不断拓展自身产品的下游应用领域，实现多元化业务发展

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进入薄利多销阶段

公开资料显示，诺和信成立于2012年，主营业务为诊断用生化试剂和POCT诊断试剂，基本与新冠肺炎检测相关。

新冠肺炎疫情爆发后，该公司产品的市场需求突然增加2019年至2021年及今年前三季度，公司营收分别为2.68亿元，15.64亿元，18.7亿元和23.05亿元，归母净利润分别为2600万元，8.22亿元，6.78亿元和7.5亿元

同时，公司单季度净利润同比下滑2022年第三季度，公司单季度营收6.85亿元，同比增长48%，归母净利润1.36亿元，同比下降14.25%，扣非净利润1.22亿元，同比下降19.73%

值得一提的是，诺和信此前表示:公司业绩的增长是零星的，新冠肺炎疫情的持续时间不确定伴随着疫情的逐步控制，以及行业内其他企业推出同类产品或疫苗等相关产品，其新冠肺炎检测试剂盒及相关生化试剂的销量将会下降，利润率将会降低

未来，相关股票还有多大的市场空间安信证券认为，目前核酸检测的试剂耗材成本已经压到极限，其他成本优化空间不大核酸检测服务进入了薄利多销的商业化阶段

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今年以来，股价下跌了约40%

事实上，由于利润空间的明显压缩，市场对新冠肺炎测试股票反应平淡今年以来，诺和锐在二级市场跌停不休，10月中旬股价探底至52.2元/股截至11月25日收盘，该股今年以来累计下跌39.4%至64.05元/股，市值256亿元，滚动市盈率28倍

一些研究机构并不看好诺和诺德明年的业绩预期太平洋证券最新研报显示，基于公司核心业务板块分析，预计2022—2024年营业收入分别为29.6亿/27.6亿/31亿元，同比增速分别为58%/—7%/13%，归母净利润9.65亿/9.73亿/11.17亿元，同比分别增长42%/0%/15%

在新冠肺炎，已经有许多公司加入了测试产品的行列为配合大规模筛查和常态化检测，降低社会成本，新冠肺炎多地相继下调检测产品价格浙商证券研究所认为，对于试剂企业来说，试剂价格的降低会增强头部企业通过规模效应降低成本的比较优势，行业可能会加剧马太效应，集中头部

从这一点来看，诺富森面临着激烈的市场竞争其竞争对手中不仅有老牌外企，也有不少国内新生力量前者包括1956年成立的赛默飞世尔科技，1984年成立的，以及1979年成立的宝生物等日本老牌企业

因此，公司财报提示了市场竞争加剧的风险:根据约斯特沙利文分析的统计数据，2020年，在中国分子生化试剂市场，公司占据约4%的市场份额，排名第五，国际先进企业赛默飞世尔科技，，宝生物，BioRad合计占据40%以上的市场份额，在技术水平上，公司成立时间较短，规模较小，融资渠道单一近三年累计的投资远低于赛默飞世尔科技，宝生物等国际领先公司

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海外需求从高到低。

伴随着疫情的反复，地方财政压力剧增东吴证券研报认为，核酸检测的日益常态化，使得本已捉襟见肘的地方财政压力更大，在疫情缓慢蔓延的背景下，未来检测的需求可能会逐渐减少

地方财政吃紧也意味着相关企业回款周期变长2019年至2021年及今年前三季度，诺富森的应收账款分别为0.70亿元，2.26亿元，3.22亿元和6.46亿元，存货分别为0.53亿元，1.32亿元，2.42亿元和6.72亿元

由于公司生产的新冠肺炎检测试剂盒及原材料有效期较短，导致公司存货发生减值财报风险显示，上半年，公司确认存货减值损失5140万元，存货跌价准备余额1905万元该公司处置了一些接近到期日的新冠肺炎检测试剂盒和相关原材料，并提取了减值准备金如果未来疫情与公司预期相差较大，将存在库存滞销进而跌价的风险

财报还称:上半年，公司应收账款占流动资产的11.74%如果未来主要经营情况，行业结算方式，客户类型发生重大变化，公司将面临应收账款回款期限延长，坏账增加等风险

相对于竞争激烈的国内市场，海外抗原检测似乎还有一定的市场空间作为缓解医疗资源短缺和控制疫情蔓延的手段，许多国家在一段时间内免费向公众发放抗原试剂盒，从而提振了国内抗原企业的销售

2022年上半年，诺富森海外业务收入1.95亿元，同比增长144.26%，占总收入的12%目前，该公司的海外业务仍以新冠肺炎相关产品为主，但从2022年开始，将重点推进来自新冠肺炎的常规业务

海关总署统计显示，今年一季度，检测试剂出口额在140亿元至180亿元之间第二季度，检测试剂出口额大幅下降至18亿元至40亿元之间

伴随着许多国家免费提供计划的暂停，抗原试剂盒的前景不明从长远来看，诺富森的出路在于R&D和创新2019年至2021年，公司R&D投资分别为0.62亿元，1.26亿元，2.3亿元，今年前三季度进一步增至2.7亿元

2022年以来，公司陆续设立多家子公司完善产业布局，进入数字微流体，动物保护，新型膜材料，合成生物，一次性耗材等领域，逐步形成平台化产业布局

据研究院介绍，公司已向东南亚，北美，欧洲等地派出国内销售和R&D技术人员，开展客户开发，产品销售，渠道建设等业务海外业务有望帮助公司的长期可持续增长

值得一提的是，诺和信最近几天迎来首批限售股解禁日前，诺和锐1.31亿股限售股解禁上市，占总股本的32.87%截至目前，尚未发布相关减持公告

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