博道基金孙文龙：市场迎来难得“上佳击球点”

离开SDIC瑞银基金后，孙文龙于今年1月正式加入博道基金这位从业12年的著名中生代投资人，选择开始新的投资之旅经过一年的学习和融入团队，孙文龙即将发布加入博多基金后的第一只产品——博多汇泰优选混合基金

孙文龙中国证券报记者表示，基于目前的股权风险溢价水平，市场估值已进入历史低位，底部信号较为明确，市场正迎来难得的好的击打点此时，发行基金也是希望在市场低位通过提前布局，给投资者带来更好的长期持有体验

均衡而不失锐度。

孙文龙的产品表现是典型的涨，抗跌，善跑，类似于美国橡树资本创始人霍华德·马克斯提出的投资不对称:在有利的环境下，可以赚更多的钱，在不利的环境下，可以亏更少的钱根据Wind的数据，孙文龙在管理期内的代表产品瑞银新兴产业混合基金累计回报为248.07%，业绩比较基准变动为34.46%，累计超额收益为213.61%

我的目标是希望年平均收益率能在15%—20%之间市场好的时候，这个收益率可能不是很可观，但如果能长期积累，从相对收益的角度来看也是很不错的孙文龙说

这一成就与他平衡而不失犀利的风格密切相关从孙文龙的投资组合构建思路中可以发现，无论是行业的选择还是商业模式的选择，孙文龙都力求做到均衡配置首先，在行业上，我对单一行业的配置比例基本不会超过20%，其次，在商业模式上，我希望是去中心化的，这样每只股票的竞争力都会不一样孙文龙说

在加入博多基金的近一年时间里，孙文龙通过与研究团队的深入交流和不断学习，进一步完善了自己的能力圈，对互联网，风电，光伏，汽车，半导体，军工，宠物等行业进行了细致的研究孙文龙说，很少有行业能在市场上长盛不衰他能做的就是在行业研究的广度和深度上不断努力，优化投资结构

我希望孙文龙的研究在左边，布局在右边研究的时候，我希望尽可能在左侧我会继续扩大自己的能力圈，捕捉更多的线索，等到商业周期上去了再把个股放进投资组合投资的时候，我要80%对，20%对，就像花和花的关系80%是‘即将绽放的花朵’，应该有相对收益，20%是‘花骨朵’，进一步增强了组合锐度

优质股票的四维探索

通过七年多的投资管理实践，孙文龙逐渐形成了自己的投资框架:以价值为核心，注重成长在这个过程中，孙文龙特别提到了《价值，企业财务的四大基石》这本书及其对自己投资的影响，尤其是ROIC和利润增长的底层逻辑

首先，这家公司需要有一个相对较高的ROIC，而ROIC高于WACC只有实现资源的有效配置，才能创造更多的价值，其次，只有ROIC是不够的这家公司的收入和利润需要快速增长孙文龙说，当然，有一个前提，必须有现金流如果没有现金流，资产负债率很难扩大到一定程度，业务也很难持续下去

在具体的选股操作上，孙文龙可以归纳为四个维度:核心竞争力，成长空间，周期位置和隐含收益率。

在投资方式上，孙文龙注重成长价值，主要配置百花齐放——持续稳定增长的行业龙头其余仓位将以花骨为主，尤其是那些从行业二线跃居一线或从龙二变龙一的股票，有黑马的潜质

这是布局的好时机。

对于未来的投资机会，孙文龙表示，目前的市场大概率已经过了低点，是投资可以大显身手的阶段。

虽然2022年市场受到多重因素的干扰，但全年呈下降趋势可是，孙文龙认为，目前，相关因素的影响正在减弱甚至逆转

比如房地产，相关政策明确支持房地产市场平稳健康发展，预计明年房地产销售将企稳，而海外流动性边际变化，美国通胀目前已经见顶，基本确认美联储加息最快阶段已经过去。

孙文龙认为，市场大概率已经过了低点，机会远大于风险在谈到有前景的行业时，孙文龙表示，主要会围绕高端制造，疫情恢复，新消费三大主题寻找更多的结构性机会同时，他还提到了海上风力发电和军事工业从长远来看，未来几年海上风电将有5—10倍的增长空间伴随着明年需求的逐步增长，预计基本面将进入右侧孙文龙说，我还会把重点放在军工行业，这个行业目前有很多有利因素

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。