广和通3006382022年一季报点评：逆风下仍符合预期毛利率环比略有提

第一季度的增长符合预期公司2022年一季度实现营收11.78亿元，同比增长36.98%，归母净利润1.05亿元，同比增长+30.18%，扣非净利润9900.7万元，同比增长+40.65%环比毛利率小幅上升，原材料涨价边际改善曙光初现广通22Q1的毛利率为22.0%，低于Q1近五年的毛利率，主要是上游原材料涨价的压力仍在可是，从环比来看，该公司22季度的毛利率较21季度的21.2%略有增长，增幅为0.8%规模逐渐增大，公司控费能力较强2022年第一季度，公司对母公司的净回报率为8.9%2Q1公司销售，管理，R&D，财务四项费用率合计15.02%，较2021Q1四项费用率的17.07%大幅下降其中，22Q1的管理费率约为1.78%，较21Q1的2.06%大幅下降我们认为体现了公司作为龙头强大的费用控制能力和规模优势5G车载业务，量价齐升可期伴随着凌锐无线的收购，海外市场容量的加速指日可待国内方面，2021年公司5G车规模块AN958—AE连获三项证书，已获得量产出货资格内生，公司整车模块产品线逐步完善，新的增长曲线充满动能另一方面，根据Strategy Analytics的数据，2025年支持5G的PC市场份额将达到69%在PC应用方面:2021年，公司与英特尔，联发科联合发布新一代全互联PC 5G模块FM350，保证用户流畅的网络体验在5G使能的物联网时代，公司模块迎来新一轮涨价预测我公司2022—2024年营收分别为59.9，84.7，115.7亿元，归母净利润为5.8/8.5/11.8亿元，对应PE为20/14/10X，维持公司买入评级风险:上游原材料价格波动，板载模块进度不及预期，PC应用不及预期

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