宇通客车半年报业绩跳水，若离开补助亏3亿？

今年以来，宇通客车的经营压力不仅体现在二级市场的股价上，也体现在半年报上。

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多项财务数据大幅下滑

最近几天，宇通客车披露了2022年半年报期内，公司实现营收82.59亿元，同比下降15.78%，归母净利润为—6526万元，同比下降145.03%，扣非净利润—3.65亿元，同比下降268.12%

2021年末可实现营收232.3亿元，同比增长7.04%，净利润6.14亿元，同比增长18.95%的宇通客车，今年将面临下行压力。

从行业整体来看，据中国客车统计信息网统计，2022年1—6月，客车行业大中型客车内销及出口销量达29702辆，较2021年同期下降25.43%作为行业龙头，宇通客车上半年共销售客车11567辆，同比下降43.82%

早在中期业绩预告中，宇通客车就解释了业绩下滑的原因2022年上半年，我国受新型冠状病毒疫情反复影响，各地人员流动性受到限制，民众出行需求下降，导致城市公交客运量，短途客运量，旅游客运量大幅下降客车市场需求减少，行业竞争加剧，公司销量同比下降此外，受上游原材料价格上涨，运输成本增加等多重因素影响，公司成本增加

在半年报中，宇通客车对行业下半年的展望似乎也不明朗:公司表示，伴随着城乡交通一体化示范县创建验收，十四五公交都市创建启动，专用车市场需求回暖等政策，预计行业需求可能较去年同期有较大幅度增长，持平或小幅下降。

预计下半年可能增长，持平或略有下降宇通客车的预测涵盖了所有的可能性，但有积极因素:如果增加，将大幅增加，跌的话，微跌即便如此，这样的说法也未必能给投资者足够的信心日前，宇通客车股价区间跌幅近30.4%同花顺数据显示，同期市场下跌12.02%，行业下跌0.26%

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成本增加造成的损失。

不仅是对行业需求的预测，在这份半年报中，可能还有一些让投资者感到意犹未尽的部分。

首先，在上述公司业绩亏损的说明中，公司称主要原因之一是多重因素导致公司成本增加但从同比变化来看，公司营收下降15.78%的同时，总成本下降15.65%，与营收基本持平营业成本也下降了19.01%，与营收变化相差不远

2021年年中，宇通客车录得28.83%的营收增长，随后成本增长27.57%，营业成本增长32.28%此外，在毛利率方面，宇通客车今年上半年的毛利率为18.65%，甚至高于去年同期的15.39%所以相比较而言，宇通客车今年上半年的成本结构似乎并没有特别反常

那么公司认为导致业绩亏损的成本问题在哪里增加了呢期内，公司R&D费用确实增长了17.94%，但R&D费用总额约7.43亿元对总成本85亿元的影响相对有限公司指出，2022年上半年，研发支出主要投向自动驾驶和智能网联关键技术的研究和产业化，多场景燃料电池系统技术研究及产业化应用:T7高端商用车产品研发与升级

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扣非后亏损达3.65亿元。

另外值得注意的是，宇通客车的资产减值损失达到—1.62亿元，信用减值损失为—9587万元信用减值损失变动主要是报告期应收款项信用减值准备增加所致，资产减值损失的变动主要是报告期存货跌价准备增加所致

详细来看，宇通客车的信用减值损失—9587万元为坏账损失，该项目上期金额为—549万元在资产减值损失中，存货跌价损失和合同履约成本减值损失占据主要部分据公司披露，2022年计提资产及信用减值准备共计2.58亿元，减少公司2022年利润总额2.58亿元

另外可以看到的一点是，宇通客车主营业务的压力在于公司非经常性损益的占比如上所述，公司上半年归属于母公司的净利润为—6526万元，但扣非净利润达到—3.65亿元

在近3亿元的非经常性损益中，有近2.3亿元来自计入当期损益的政府补助，但与公司正常业务密切相关，除符合国家政策法规，按照一定标准或额度持续享受的政府补助外。

对于宇通客车来说，来自政府补贴的支持在短期内似乎不会放缓半年报显示，宇通客车由资产相关政府补助和收入相关政府补助构成的初始递延收入合计8.09亿元在披露中，涉及补贴的具体项目较多，其中宇通二期投资项目扶持资金和生产经营困难临时补贴占比较大

不难看出，如果失去补贴的支撑，宇通客车的亏损会更加明显公司经营压力也给流动性管理带来较大挑战:报告期内，公司经营活动现金流出量同比增长5.59%，而经营活动现金流入量同比下降19.18%，导致经营活动现金流量净额大幅下降145.38%，至—9.48亿元公司对此的解释是，销售额减少导致收到的现金减少

总而言之，虽然宇通客车牢牢占据市场龙头地位，但投资者也希望公司在业绩下滑的情况下，能够改善经营，早日扭亏为盈《海港商业观察》也将对此保持关注

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