高煤价侵蚀业绩、保供压力不减煤电企业仍在“谷底”徘徊

在2021年陷入全面亏损后，目前的煤电企业仍未走出高煤价的阴云。

日前，电力板块震荡走低，大唐发电有限，华能国际暴跌逾9%，华电国际暴跌近6%，国电电力，豫能控股，上海电力

原因是多家火电上市公司披露的最新三季报反映，由于煤炭成本仍然较高，水电较低，发电企业利润面临压力。

大唐发电10月26日晚间发布的一季报显示，2022年第三季度，实现营业收入316.52亿元，同比增长27.84%，归属于上市公司股东的净亏损达到6.36亿元，同比下降60.78%上半年公司归母净利润14亿元，但三季度严重滞后

由于业绩低于市场预期，大唐发电大幅高开，当日港股下跌近30%。

量同比下降，火电机组起到支撑作用，火电上网电量环比大幅增长量同比下降约4.81%，平均上网电价为459.43元/MWh，同比上涨20.73%

报纸上来自央企的信息显示，由于国家对煤炭市场的高压调控，今年上半年煤炭供需紧张矛盾有所缓解，煤价从高位逐步回落，但明显高于去年同期水平，对煤电企业来说仍是不可承受之重。

中国电力企业联合会10月21日发布的中国沿海动力煤采购价格指数显示，10月中旬5500大卡动力煤成交价格为1542元/吨，周涨幅1.5%，较6月底上涨23%与年初相比，价格上涨了近一倍

被高煤价打压的不止大唐一家2022年前三季度，华能国际实现营收1839.53亿元，同比增长27%，归属于上市公司股东的净亏损为39.42亿元，去年同期为10.47亿元，扣非后归母净亏损50.64亿元，去年同期为4.75亿元

分季度来看，华能国际一，二，三季度归母净亏损分别达到9.56亿元，20.52亿元，9.34亿元。

当成交量达到1081.42亿元时，同比增长5.03%，环比增长46.19%火电虽然业务量和价格同步上涨，但单季度没有实现盈利，说明燃料成本仍是制约公司盈利的主要原因

短期来看，煤电企业走出谷底仍不容易。

瑞士瑞信银行26日发布研究报告，将华能国际电力评级从跑赢大市下调至跑输大市最新的预测是，该公司今年将录得亏损，其2023/24年的每股收益预测将下调46%至51%，反映了煤炭成本上升和利用率下降的假设将目标价从4.6港元下调至2.7港元

由于物价同比上涨，二是转让公司所属宁夏地区相关资产，导致投资收益增加。

迎峰度冬在即，煤价仍不明朗。

中信期货认为，疫情影响和需求季节性放缓，当前国内煤炭市场维持供需偏弱态势，旺季，备货需求仍在，供应链频繁扰动，煤价缺乏大幅下跌的基础，仍维持易涨难跌的格局。

国泰君安认为，煤炭供应矛盾仍在，煤炭上市公司利润将长期保持高位研究报告显示，10月份，受疫情和安全监管收紧影响，现货煤价进一步上涨1600元/吨以上然后伴随着疫情控制，供应恢复正常，市场价格有调整空间但从中期来看，全国煤炭产量仍将保持稳中有波动，且受运输，煤质，进口等结构性问题影响，供应已达到相对刚性水平三季度上市公司长协销售业绩率上升目前长协煤相对于市场煤的贴水已经超过50%，现货价格高企显然会对长协形成支撑

中国电力企业联合会10月25日发布的《2022年第三季度全国电力供需形势分析预测报告》中指出，电煤价格水平总体仍然较高，煤电企业继续大幅亏损。

报告称，今年以来，煤电企业采购的动力煤综合价格始终超过基准限价粗略估算，前三季度，全国煤电企业动力煤采购成本同比增加约2600亿元大型发电集团竞价煤单价涨幅远高于煤电企业售电价格涨幅，导致大型发电集团一半以上煤电企业仍处于亏损状态，部分企业现金流紧张

中电联建议，应给予政策支持，有效引导煤电价格和成本督促各地区严格执行发改价格1439号文件，确保煤电价格切实上涨到位，缓解煤电企业成本对于电价上涨后电价仍与煤炭价格水平错位的地区，考虑重新核定标杆电价，尽快缓解企业经营困难局面，提高保障供应能力发布市场高耗能企业电价管理清单，禁止高耗能企业优惠电价交易进一步明确跨省跨区输电交易价格形成机制，外送电按照落地省份燃煤发电标杆电价执行浮动价格机制，充分发挥地区间余缺互补作用

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