荣盛石化002493：业绩符合预期浙石化二期提供业绩增量

本报告简介:浙江石化公司二期满产提供业绩增长，低成本原油库存带来库存收入，业绩符合预期，项目建设有序推进，炼化龙头加快新材料转化投资要点:维持增持评级，盈利预测，目标价预计我公司2022—2024年EPS分别为1.44/1.69/1.97元，增速分别为14%，18%，16%维持目标价21.6元维持增持评级业绩符合市场预期2022Q1公司实现营业收入686.01亿元，同比+98.38%，环比+43.91%，归母净利润31.16亿元，同比增长+18.85%，环比增长+15.32%公司业绩的高增长主要来自:①浙江石化二期于2022年1月中旬全面投产，效益逐步释放，②低成本原油带来库存收入2021年公司获得1200万吨原油的配额，我们预计会有一定的平衡低成本的原油库存保障了公司的生产，带来了库存收入对化学品的需求预计会增加在油价高企，需求疲软的背景下，部分化工品价格传导不畅预计伴随着疫情控制和稳增长背景下化工产品需求的改善，相应的炼化产品和长丝利润有望改善此外，浙江石化二期全面试运行，化工产品的产量，丰富度和附加值进一步提高，盈利能力增强依托大化工平台，加快新能源新材料布局公司依托浙江石化4000万吨炼化一体化项目，加快下游化工新材料布局，瞄准新能源和高端材料，布局EVA，DMC，PC，ABS等一批新能源和新材料产品，产品链不断丰富此外，荣盛新材料已经成立，预计将承接前期控股集团与舟山市政府签约的金塘新材料园项目，计划投资500多亿元，布局高附加值新材料风险提示油价波动大，需求不及预期，项目进度不及预期

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