网易痛失版号，丁磊出海不易

子弹财富观

尹太白

鸡蛋总量

两批游戏版号相继下发后，网游概念股纷纷涨停，原本处于寒冬期的游戏行业有了“劫后余生”的意味。

6月7日，国家新闻出版总署公布了年内第二批国产网络游戏的审批信息。包括58手游、1页游、1端游在内的60款游戏获得游戏版本号，其中完美世界、米哈游、畅游、易维、多益网等中小型游戏厂商的产品全部上榜。

而腾讯和网易作为头部游戏厂商，是没有机会发两个游戏版本号的。

“对于中小游戏厂商来说，游戏版本号是决定命运的生死线。拿到游戏版本号意味着希望和翻身的机会。对于头部游戏厂商来说，由于其规模和成熟的运营机制，游戏版号的缺失短期内影响有限，但从中长期来看，同样不利于其业绩增长，容易被竞争对手抢先。”游戏玩家陈峰告诉子弹财富观。

可见游戏业务对网易整体业绩的重要作用。相比之下，腾讯的营收结构远比网易平衡，网易更容易受到游戏相关政策和监管的影响。

因此，以游戏业务为主要创收业务的网易不得不正视游戏版本号缺失带来的一系列风险，提前采取应对措施。

游戏号发布和监管政策的不确定性直接影响着游戏厂商的发展和生死。在此背景下，出海寻求新市场成为包括网易在内的游戏厂商的唯一选择。

1.游戏不得不出海？

游戏厂商业绩增长乏力似乎已经成为大趋势。根据2022年第一季度的财报，大部分游戏厂商的总营收和净利润都有所下降。

就连游戏业务“独领风骚”的网易，也陷入了“增收不增利”的窘境。

2022年第一季度，网易网络游戏业务收入172.7亿元，同比增长15.3%，其中移动游戏收入115.6亿元，同比增长5.9%，占网络游戏业务收入的66.9%，而2021年第一季度和第四季度，该比例分别为72.8%和68.3%，呈持续下降趋势。

端游收入57.2亿元，同比增长40.3%。网易网游业务的增长主要由端游推动。

值得关注的是，2022年第一季度，网易网络游戏业务的毛利率为65.1%，与2021年第一季度的64.6%相比，仅微增0.5%。与此同时，网易网络游戏业务的运营成本为60.3亿元，较2021年第一季度的53.0亿元增长13.7%。

在营收正增长的基础上，运营成本不断增加，增速更快，但毛利率变化不大，这很大程度上意味着网易网游业务陷入了“增收不增利”的泥潭。

腾讯也面临着几乎相同的命运。2022年第一季度，腾讯网络游戏业务收入436亿元，与2021年第一季度持平。其中，本土市场游戏收入330亿元，同比下降1%；国际市场游戏收入106亿元，同比增长4%。

可以看出，自游戏版号发布以来，腾讯网游业务同比增速逐季下滑，而海外市场收入却在增长。

此外，在递延收入方面，腾讯呈现增长趋势，网易有所下降。2022年第一季度，腾讯递延收入969.25亿元，环比增长10%，网易递延收入121亿元，与2021年第四季度持平。

所谓“递延收入”是指用户已经充值但尚未消费的金额，因此递延收入不会立即计入当季收入。递延收益在一定程度上代表了游戏厂商未来的收益预期和发展。根据以上数据，腾讯未来的营收有望远超网易。

事实上，并非只有网易和腾讯表现出不同程度的业绩疲态。根据伽马数据和中国游戏产业研究院的调查数据，纳入统计的34家上市游戏厂商中，第一季度净利润下滑比例超过67%，甚至部分游戏厂商的总营收和净利润出现下滑。“不增收不增利”“不增收不增利”几乎成为行业普遍现象。

宏观层面，无论是销售收入还是用户数量都不容乐观。伽马发布的《2022年4月游戏行业报告》显示，4月中国游戏市场实际销售收入229.9亿元，同比下降3.4%；今年3月，中国游戏用户数量同比减少0.04%，至6.6624亿，而4月份进一步减少至6.6594亿。

不难看出，我国游戏用户数量已经趋于饱和，消费意愿明显下降。无论是头部游戏厂商，还是中小型游戏厂商，如果固守本土游戏市场，或者坐等游戏版号发布，其业绩增长将难以为继。

出海已经成为游戏厂商不得不做出的选择。

2.又要出海见老对手了？

“整体来看，随着游戏版号的陆续发布，中国的游戏市场可能会有所回暖，但长期来看，各方面都已经见顶，反弹不会太强，这与中国游戏市场的现状完全不同。过去几年，出海游戏数量呈稳步上升趋势，用户下载量、使用时长、付费金额均保持稳定增长。”陈峰向子弹财富观透露。

出海已经成为一个新的市场。据Sensor Tower统计，2021年，共有48款中国手游入围东南亚畅销榜Top100，共吸金约9.8亿美元，占Top100总收入的54%。

“国内游戏厂商集体出海有两个原因。第一，海外游戏市场增长更快。目前国内游戏市场只有8%左右，而海外游戏市场接近20%；第二，未来游戏行业将面临常态化监管，因此游戏厂商布局海外市场的趋势不会减弱，反而会进一步加强。”陈枫解释道。

丁磊对网易游戏在海外市场的拓展表现出了极大的信心。

为了满足不同地区用户的游戏需求，网易海外工作室建设也在同步推进。5月5日，网易宣布其首个工作室“Jackalope Games”在美国德克萨斯州成立，主要致力于端游和主机游戏的开发。

Jackalope Games虽然是网易在美国设立的工作室，但会独立运营，在游戏开发和发布方面保持创作自主权。据悉，Jackalope Games出品的第一款游戏由网易全额出资。

迄今为止，网易已拥有蒙特利尔游戏工作室、樱花工作室、日本蚂蚱工作室、接地气、开普勒互动、岳明工作室等在海外市场，覆盖日本、加拿大、美国等地区。

网易加码布局海外市场的信心在于其产品在海外市场取得了相对亮眼的成绩。

2021年8月，由网易旗下24娱乐工作室开发的一款买断式武侠竞技端游《从不抢劫》在Steam开启公测。11月10日，网易宣布《永不抢》销量突破600万，创下国内买断游戏销量新纪录。

在2022年4月传感器塔发布的中国移动游戏海外市场收入增长前十榜单中，网易《第五人格》、《天竺》、《明日之后》榜上有名。其中，4月海外市场收入比3月增长5.5倍，86.7%的收入来自日本市场。

目前虽然网易的游戏出海势头很大，但是它的老对手们还会继续在海外跟他们拼——腾讯在游戏出海方面也很积极。

“以前，我们只有20%左右的时间花在海外市场，大部分时间花在国内。现在，我们60%的时间都在海外市场。”腾讯互动娱乐业务体系副总裁马晓彤说。

其实早在2009年，腾讯就不断加大海外市场的布局，但一直不温不火，直到2021年第二季度，其在国际市场的游戏收入达到100亿营收。

腾讯的海外市场布局策略主要分为两个方面:

一方面在全球范围内持续投资或收购优质游戏或游戏厂商。2021年，腾讯投资了59家游戏厂商，其中21家为海外游戏厂商；2022年第一季度，腾讯对7家海外游戏厂商进行了再投资。

另一方面积极向海外市场推广已经过市场验证的产品。2021年9月，腾讯将《王者荣耀》国际版升级为重要战略项目，投资预算翻倍。

此外，腾讯的光子工作室通过PUBG Mobile进入海外市场，后来又推出了英雄联盟手游等产品。

不仅仅是头部游戏厂商，出海早已是游戏行业的共识，也成为了众多游戏厂商的“第二增长曲线”。

2021年，游族网络海外市场收入20.09亿元，占总收入的62.71%，较2020年增长7.60%；三七互娱海外游戏业务收入47.77亿元，较2020年增长122.94%，新增用户总数超过5500万。

“现在，出海发展已经不再是中国游戏厂商的选择题，而是关乎生死的必考题。”陈峰对子弹财经表示，“出海可能是游戏厂商打破僵局的关键一步。毕竟海外市场还有很大的发展空间。”

根据国际知名游戏市场研究公司Newzoo的计算数据，2022年全球游戏市场规模将达到创纪录的2031亿美元，同比增长5.4%。同时，全球游戏用户数量也将突破30亿大关，几乎是中国游戏用户的5倍。

虽然中国游戏厂商出海不可避免，但不可忽视的是其各种成本与日俱增，甚至一度挤压了利润空间。

米哈游总裁刘伟曾透露，《原神》RD投资1亿美元，但仍需“再拿1亿美元推游戏”。IGG在财报中也提到，中国游戏厂商加大了布局海外市场的力度，这也加剧了行业竞争，增加了推广成本。

“一款游戏要满足不同地区、不同游戏用户、不同终端的需求，最好的方式就是组建本地化团队，或者与海外本土游戏厂商合作，让他们参与RD、设计、推广，但无论如何，势必会带来成本压力。”陈锋说。

相对于中小游戏厂商，网易有资本、有IP、有成熟的运营机制，在海外市场的地位也在逐渐稳固。但要真正实现“海外市场收入占游戏总收入50%”的目标，还有很长的路要走。

3.超宇宙的帮助？

目前游戏被普遍认为是最有可能实现超宇宙场景落地的领域。对于游戏厂商来说，坐上高速的超宇宙列车，意味着光明的未来。

同时，网易表示还会考虑根据现有的游戏技术，从零开始探索开发一个大型的超宇宙。

宇宙的故事听起来很理想，但现实可能很骨感。

作为一个有望带动游戏产业实现革命性进步的新概念，超宇宙在去年被人们寄予厚望。

一批嗅觉敏锐的游戏厂商迅速将游戏业务与Metauniverse结合。目前已有40%左右的上市游戏厂商宣布布局元宇宙业务，不仅包括网易，还包括腾讯、世纪华通、中国手游、中青宝等。，并在构建虚拟空间、制作游戏内容、开发前端设备等方面进行了实验性探索。

以网络游戏创作平台Roblox为例。由于Roblox首次将元宇宙写入招股书，被称为“元宇宙第一股”。

2021年3月，Roblox在纽约证券交易所上市，其股票发行价为每股45美元。截至上市首日美股收盘，其股价上涨54.44%，至每股69.5美元，对应上市首日总市值452亿美元。在巅峰时期，Roblox的总市值接近800亿美元。

然而，截至2022年6月17日，Roblox的股价仅为每股26.87美元，对应的总市值为159.39亿美元，较上市首日总市值下跌64.7%。

在陈峰看来，资本市场对Roblox失去信心的直接原因是Roblox进行了多次并购，导致亏损压力剧增，用户增长率大幅下降，而根本原因是外界对Roblox的期望过高。“预期越高，失望越高，股价跌得越惨”。

“Roblox的案例或许能给网易带来一些经验和教训。”根据陈峰的分析，由于技术、设备、内容的限制，游戏与超宇宙的结合仍然存在很大的缺陷。“从长远来看，如果设备、技术、内容的发展跟不上，那么《超宇宙》只会停留在炒作概念的阶段，很难有实质性的进展。”

虽然游戏与元宇宙结合的可行性已经得到初步验证，但不可忽视的是，元宇宙还处于起步阶段，网易能否通过冲元宇宙稳定基础游戏业务，实现游戏出海时丁磊设想的总营收40% ~ 50%的业绩目标还是个问号。

*注:文中所有人名均为化名。文中图片来自:视觉中国，基于射频协议；文中未署名图片来自:图片网，基于VRF协议。

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